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机械设备行业跟踪周报:建议持续超配新能源设
作者:意大利米兰赌场    发布时间:2020-11-22 08:03    点击次数:次   

  原标题:机械设备行业跟踪周报:建议持续超配新能源设备和工程机械龙头,维持“增持”行业评级

  新能源装备仍值得持续超配。我们认为电动车+光伏是未来几年少数复合增速能够达到 20-30%的超级成长赛道。同时新能源装备中无论是锂电设备还是光伏设备,中国龙头企业已经具备世界级领先水平,也是产业链上下竞争格局最好和增速最快的环节之一,预计将充分享受未来 5-10年全球低碳化的的大趋势。

  锂电正式进入全球第二波更大更猛烈的扩产浪潮。我们认为目前电动车正式进入 1-N 时代,工程机械、船舶等各行业也均进入电动化时代,2025年行业需求从 100GWh 将跨越至 1000GWh 以上。经历 2018 年以来的产能出清,行业需求进入拐点,全球几大龙头进入新的一轮军备竞赛,单一目标产能均是数百 GWh 级。我们预计未来三年行业设备订单增速有望达到50-100%,将是电动车增长最快的赛道之一;而设备实力玩家仅剩几家,设备将进入被抢产能的阶段。近期 LG 计划全球产能规划从 2020 年的120GW 扩至 2023 年底的 260GW,CATL 的大规模招标刚刚拉开序幕,各电池厂的扩产脚步正在不断验证我们的观点。建议重点关注:LG 核心后道设备商【】,电芯设备龙头【先导智能】。其余关注:前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】,中道激光设备商【大族激光】、【联赢激光】。

  光伏受益新技术迭代,新技术设备需求将供不应求。光伏硅片和电池片环节都将面临新技术迭代,210 或者 18x 大尺寸硅片设备和 HJT 设备将面临供不应求,渗透率均有望复制单晶替代多晶的历史,从现在极低的渗透率到未来的 90%以上。新技术迭代也将带动设备公司成为光伏行业增长最快的环节。我们重点看好国内硅片设备龙头【】,HJT 具备整线能力的某丝网印刷设备龙头,产品线广、协同性强的电池设备龙头【捷佳伟创】。

  10 月挖机销量同比+61%,累计同比达+34%持续攀升;其中 10 月国内同比+61%,出口同比+59%,海外市场复苏强劲。10 月国产龙头挖机单月同比增长接近翻倍,单月市占率高达 31%创历史新高,累计同比+41%,累计市占率 27%,行业市场份额不断向龙头集中。预计 Q4 旺季延续,低波动率周期里建议持续重点关注龙头。11 月挖机同期基数扩大至 1.9 万台,而上游核心零部件厂商排产同比+26%、环比正增长,下游需求旺盛依旧。我们认为 2021 年虽然行业整体增速会回落,但仍保持稳定增长;挖掘机由于小挖需求+替代装载机的原因仍将保持确定性增长。未来几年工程机械行业波动估计维持正负 5-10%,波动率将比上一轮要小很多,2024 年后有望进入下一轮大的更新周期。低波动率周期里面更强调公司的产品竞争力和生产效率提升,坚定看好中国制造业智能工厂最优秀的公司【】,数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性,全球竞争力逐步体现带来估值溢价,看好公司戴维斯双击的机会。【】起重机+混凝土机龙头,估值存在修复空间。【】国内液压龙头,进口替代增长可期。


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